Prädikat "wertvoll"

Juli 2021

Wir wollen nicht jede Transaktion um jeden Preis machen. Als Asset Manager haben wir eine Sorgfaltspflicht gegenüber unseren Kunden und entscheiden entsprechend selektiv. Daher verfügen wir jedes Jahr nur über ein streng ausgewähltes, limitiertes Volumen, das wir unseren Kunden guten Gewissens zeigen“, erläutert Patrizia Gruszczyk, Expertin für Kundenregulatorik bei Deka Institutionell. Daher können auch Projekte im Ausland deutschen Projekten vorgezogen werden, sofern diese besser die hohen regulatorischen und Asset Liability-Anforderungen erfüllen und ein Rendite Pick-Up bei gleichzeitiger höchster Wertstabilität bieten. Alternative Credit ist ein Nischensegment. Oftmals ergeben sich gerade im Ausland durch dort benötigte lange Finanzierungslaufzeiten verschiedene Investmentgelegenheiten. Denn für die Banken im europäischen Ausland können Laufzeiten von mehreren Jahrzehnten unter Umständen nicht kompatibel mit ihren eigenen Refinanzierungsbedarfen sein. Für deutsche Versicherer, Pensionskassen oder Versorgungswerke ist genau das die Chance, die sie nutzen können – vorausgesetzt, sie werden über ihren Asset Manager auf eine solche Opportunität aufmerksam gemacht. Die Deka entwickelt ihr Alternative Credit-Portfolio aber nicht nur in regionaler Hinsicht weiter, sondern auch inhaltlich. „In den vergangenen zwei bis drei Jahren haben sich insbesondere Erbbaurechts-besicherte Transaktionen als unser Schwerpunkt herausgebildet“, berichtet Gruszczyk. Aber auch Social Housing oder Hypotheken in ausländischen Immobilienmärkten zählen zu den Referenzprojekten der Deka. Eine kleine Auswahl von Transaktionen aus der jüngsten Vergangenheit wird im Folgenden vorgestellt.

Niederlande
Hypothekenfinanzierung

Finanzierung von niederländischen Hypotheken in Form von Secured Bonds.
Zahlreiche deutsche Versicherer sind auf dem niederländischen Hypothekenfinanzierungsmarkt aktiv. Allerdings sind die Spreads in diesem Markt mittlerweile stark eingeengt. Es gibt jedoch eine attraktive Nische: Vermietete Gebäude mit einer Mischung aus gewerblicher und wohnwirtschaftlicher Nutzung. Die klassischen Hypothekenfinanzierer in Gestalt der niederländischen Großbanken tun sich aus administrativen Gründen und wegen des damit verbundenen Aufwands in diesem Segment schwer. Bei dem Originator handelt es sich um einen etablierten Kreditgeber mit Spezialisierung auf die Finanzierung von vermieteten Immobilien. Die attraktiven Zinszahlungen der Kreditnehmer werden im Rahmen einer Pass-Through-Struktur direkt an den Investor der Anleihe weitergeleitet. Die emittierte Anleihe ist besichert durch erstrangige Hypotheken. Die Immobilien können im Falle einer Zahlungsstörung verwertet werden.